پایگاه خبری - تحلیلی ميز نفت 23 شهريور 1398 ساعت 11:48 http://www.mizenaft.com/report/24683/۵-پرسش-مورد-خصوصی-سازی-آرامکو -------------------------------------------------- نگاهی به چند ابهام عنوان : ​۵ پرسش در مورد خصوصی‌سازی آرامکو -------------------------------------------------- آیا باعرضه عمومی سهام آرامکو، شاهد تغییر میزان تولید آرامکو خواهیم بود؟ میزان تولید نفت آرامکو توسط دولت با دارا بودن ۹۵ درصد سهام تعیین می‌شود. این شرایط با شرکت‌های نفتی بزرگ دنیا متفاوت است. اما آیا انگیزه‌ای برای تولید بیشتر و افزایش سود و قیمت سهام آرامکو وجود دارد؟ متن : میز نفت| در هفته های اخیر، گزارش هایی در مورد آغاز عرضه عمومی سهام آرامکو در ماه های آینده و یا اوایل سال 2020 میلادی منتشرشده است. فعالان بازار نفت همچنان خواهان مشخص شدن شهر عرضه کننده سهام این غول نفتی و بانک عامل این اقدامات هستند. تاکنون زمان عرضه سهام آرامکو نیز باوجود چند بار تعویق، مشخص نشده است. اما همچنان پرسش های مهمی در مورد این فرآیند وجود دارد. عربستانی ها با سرمایه گذاری هنگفت تلاش دارند تا در افق سال ۲۰۴۰ میلادی جایگاه خود را در شمار بزرگ ترین تأمین کنندگان نفت دنیا حفظ کنند. عربستان دارای یکی از پایین ترین هزینه های تولید نفت در دنیا نیز است. این کشور، آخرین بشکه نفت دنیا را روانه بازار خواهد کرد. هرچند تا آن زمان باید چند دهه دیگر انتظار بکشیم. در سال های اخیر، مدیران آرامکو بارها اعلام کرده اند که با دوره اوج تقاضا (پیک اویل) فاصله زیادی وجود دارد. اما در دهه ۲۰۵۰ میلادی شاهد تبدیل صنعت پتروشیمی به بزرگ ترین مصرف کننده نفت خام و آغاز گذار انرژی خواهیم بود. عربستان که پس از بازنگری در ذخایر اعلام شده پیشین از دارا بودن ذخایر بیشتر نفت در این کشور خبر داده، به دنبال متنوع کردن اقتصاد خود و رهایی از وابستگی به درآمدهای نفتی است. عربستان سعودی به عنوان بزرگ ترین صادرکننده نفت دنیا، تمایلی به از دست دادن امپراتوری و سیطره ژئوپلیتیک خود ندارد. سعودی ها برای تداوم پمپاژ نفت دو دلیل دارند: ذخایر عظیم نفت و هزینه های اندک تولید. از سوی دیگر، سازمان های مختلفی شامل اوپک پیش بینی کرده اند که تولید شیل در ایالات متحده به عنوان بزرگ ترین عرضه کننده این محصول نوظهور در اواخر دهه ۲۰۲۰ میلادی با اوج تولید خود روبرو خواهند بود و بخش قابل توجهی از تقاضای نفت دنیا را از اوپک ( و به ویژه عربستان به عنوان تولیدکننده کلیدی این کارتل) تصاحب خواهد کرد. در اوایل سال جاری، عربستان سعودی اعلام کرد که مطالعه یک منبع مستقل (موسسه دی گلییر و مک ناگتون) در مورد ذخایر نفت این کشور نشان داد که مجموع ذخایر نفت اثبات شده این کشور در پایان سال ۲۰۱۷ میلادی ۲۶۸.۵ میلیارد بشکه بوده است. آخرین برآورد رسمی ذخایر نفت این کشور ۲۶۶ میلیارد بشکه بوده است. در گزارش آماری سال ۲۰۱۸ میلادی شرکت بی پی، ذخایر نفت عربستان سعودی در ابتدای سال ۲۰۱۸ میلادی ۲۶۶.۲ میلیارد بشکه اعلام شده است. این ذخایر برابر با ۱۵.۷ درصد ذخایر جهانی نفت دنیا و در رتبه دوم پس از ونزوئلا با ۳۰۳.۲ میلیارد بشکه است. در ادامه با پنج پرسش کلیدی در مورد خصوصی سازی آرامکو از نگاه سرمایه گذاران آشنا می شویم: ۱. ارزش آرامکو چقدر است و کدام بانک وظیفه این اقدام را بر عهده خواهد گرفت؟ دو سال پیش، شاهزاده محمد بن سلمان از ارزش ۲ تریلیون دلاری این شرکت سخن گفته بود، اما آیا این عدد واقعی است؟ و آیا شیوخ ریاض تلاش خواهند کرد تا این عدد را به خریداران تحمیل کنند؟ ۲. پس از عرضه سهام آرامکو، چه اتفاقی برای قیمت سهام عرضه شده خواهد افتاد؟ آیا بازار، نرخ اولیه قیمت گذاری را خواهد پذیرفت؟ و آیا قیمت سهام سقوط خواهد کرد؟ کسب وکار کنونی آرامکو برخلاف اکثر غول های نفتی، وابستگی زیادی به تولید نفت دارد. بدین ترتیب آیا ارزش سهام آرامکو وابستگی زیادی به نوسانات قیمت نفت خواهد داشت؟ ۳. سود سهام عرضه شده آرامکو چگونه تعیین خواهد شد؟ با پرداخت سود بالا، شاهد افزایش قیمت سهام آرامکو خواهیم بود. اما با پرداخت سود اندک، خریداران خشمگین در برابر سرازیر شدن فصلی ده ها میلیارد دلار به خزانه ریاض سکوت نخواهند کرد. ۴. آیا باعرضه عمومی سهام آرامکو، شاهد تغییر میزان تولید آرامکو خواهیم بود؟ میزان تولید نفت آرامکو توسط دولت با دارا بودن ۹۵ درصد سهام تعیین می شود. این شرایط با شرکت های نفتی بزرگ دنیا متفاوت است. اما آیا انگیزه ای برای تولید بیشتر و افزایش سود و قیمت سهام آرامکو وجود دارد؟ و آیا مشوقی برای وادار کردن اوپک به کاهش تولید برای افزایش قیمت ها و به دنبال آن رشد ارزش این شرکت وجود خواهد داشت؟ ۵. آیا عرضه سهام آرامکو بر حفظ بلندمدت ذخایر این شرکت تأثیر خواهد گذاشت؟ باعرضه عمومی سهام آرامکو، عملکرد مدیران این شرکت بر اساس قیمت تجاری سهام و نه رضایت شیوخ ریاض سنجیده خواهد شد. آیا تلاش برای افزایش قیمت سهام در کوتاه مدت تضادی با سرمایه گذاری بلندمدت برای حفظ مخزن نخواهد داشت؟ اگر این اتفاق روی دهد، به معنای تولید نفت کمتر برای عربستان و دنیا در بلندمدت خواهد بود. اتفاقی که کابوسی برای بازار انرژی خواهد بود. نویسنده: الن آر. والد منبع: Forbes مترجم: محسن داوری